Investing.com – Türkiye’nin dört büyük futbol kulübü olan Trabzonspor, Fenerbahçe, Beşiktaş ve Galatasaray’ın Haziran-Ağustos 2025 dönemini kapsayan üç aylık konsolide finansal tabloları Kamuyu Aydınlatma Platformunda (KAP) yayımlandı. Açıklanan verilere göre kulüplerin mali performansları arasında dikkat çeken farklar oluşurken, yalnızca Fenerbahçe ve Galatasaray dönemi kârla kapattı.
Trabzonspor’un zararında artış devam ediyor
Trabzonspor Sportif Yatırım ve Futbol İşletmeciliği Tic. A.Ş., 1 Haziran-31 Ağustos 2025 döneminde 668.572.010 TL net zarar açıkladı. Bu rakam, geçtiğimiz yılın aynı döneminde kaydedilen 427.517.950 TL’lik zarara kıyasla önemli düzeyde artış gösterdi.
Fenerbahçe kârda, ancak yıllık bazda düşüşte
Fenerbahçe Futbol A.Ş., söz konusu üç aylık yaz döneminde 157.122.937 TL net kâr elde etti. Buna karşın 2024’ün aynı döneminde açıklanan 819.240.128 TL’lik net kâra göre kârda ciddi bir azalma yaşandı.
Fenerbahçe, kar açıklayan iki kulüpten biri olmasına rağmen, gelir gider dengesindeki değişimlerin etkisiyle mali performansında düşüş yaşadı. Yine de kulüp dönem sonunu pozitif bilanço ile tamamlamayı başardı.
Beşiktaş’ta zarar azaldı
Beşiktaş Futbol Yatırımları Sanayi ve Tic. A.Ş., 2025 yılı yaz dönemini 48.060.358 TL net zararla kapattı. Bu zarar, bir önceki yılın aynı dönemindeki 203.067.203 TL’lik net zarara göre azalma gösterdi.
Zarar miktarındaki düşüş, Beşiktaş açısından olumlu bir gelişme olarak dikkat çekti. Ancak bilançonun halen negatif seyretmesi, kulübün mali yapısının kırılganlığını sürdürdüğünü ortaya koydu.
Galatasaray kâr açıkladı, ancak gerileme yaşandı
Galatasaray Sportif Sınai ve Ticari Yatırımlar A.Ş., 1 Haziran-31 Ağustos 2025 tarihleri arası dönemde 47.048.962 TL net kâr açıkladı. Ancak bu rakam, geçen yıl aynı dönemde elde edilen 163.470.305 TL’lik net kârla karşılaştırıldığında önemli düzeyde bir düşüşe işaret etti.
Kulüp, yılın bu döneminde kâr etmeye devam ederken, önceki yıla kıyasla gelirlerinin azalması dikkat çekti. Finansal tablolar, sarı kırmızılıların kâr eden konumunu korusa da, gelir ve gider kalemlerinde daralma yaşandığını gösterdi.
BIST’te son bir yılın spor hissesi lideri TSPOR oldu
Borsa İstanbul’da işlem gören dört büyük spor kulübü hisseleri, son bir yıllık performanslarıyla dikkat çekti. En yüksek getiriye Trabzonspor ulaşırken, Beşiktaş en fazla değer kaybeden spor hissesi oldu. Fenerbahçe ve Galatasaray da negatif bölgede kalsa da, gelir büyümesi ve kârlılık oranları kulüpler arasındaki finansal farklılıkları ortaya koydu.
TSPOR zirvede, BJKAS en dipte
Trabzonspor Sportif (TSPOR), son bir yılda yatırımcısına %29,8 getiri sağlayarak en çok kazandıran spor hissesi oldu. Aynı dönemde Beşiktaş Futbol Yatırımları (BJKAS) hisseleri %45,9 değer kaybederek en fazla düşen spor hissesi olarak kayda geçti.
Fenerbahçe Futbol (FENER) %8,1 getiriyle sınırlı bir artış sağlarken, Galatasaray Sportif (GSRAY) %11,6 kayıpla yılı tamamladı. Böylelikle sadece Trabzonspor borsada enflasyonun üzerinde bir performans sergileyerek yatırımcısını korumayı başardı.
Gelir büyümesinde Galatasaray önde
WarrenAI tarafından derlenen verilere göre 2025 yılı birinci çeyrek itibarıyla dört büyük kulüp arasında en yüksek gelir büyümesini %108,5 ile Galatasaray gerçekleştirdi. Onu %80,5 ile Fenerbahçe ve %49,0 ile Trabzonspor takip etti. Beşiktaş ise %36,7’lik artışla listenin sonunda yer aldı.
Buna karşın hisselerdeki fiyat/kazanç (F/K) oranları negatif seviyelerde kalmaya devam ediyor. Trabzonspor’un F/K oranı -4,2x, Beşiktaş’ın -23,9x, Fenerbahçe’nin -26,6x ve Galatasaray’ın -15,2x düzeyinde bulunuyor. Bu oranlar, kulüplerin hâlâ zarar yazdığını ve değerleme açısından zorluklar taşıdığını gösteriyor.
Karlılık ve borçlulukta farklılaşma
EBITDA marjı tarafında Fenerbahçe %6,3, Galatasaray ise %2,6 ile pozitif bölgeye geçerken, Beşiktaş ve Trabzonspor bu kalemde negatif değerlere sahip. Net kâr marjında ise Fenerbahçe %6,1’lik oranla en yüksek seviyede yer aldı. Galatasaray %1,1 ile pozitif kalmayı başardı; Beşiktaş ve Trabzonspor ise çift haneli zarar marjlarıyla dikkat çekti.
Borçluluk açısından bakıldığında, Trabzonspor %1,7 borç/özsermaye oranıyla en hafif finansal yük taşıyan kulüp olarak öne çıkıyor. Beşiktaş ve Galatasaray’ın borç oranları yüksek seyrederken, Fenerbahçe’nin finansman yapısı daha karmaşık bir görüntü çiziyor. Kulübün borç/özsermaye oranı eksi seviyede bulunuyor.
Uzun vadeli getiriler yüksek, kısa vadede baskılanma var
5 yıllık hisse getirileri incelendiğinde Beşiktaş %250,5 ile en yüksek uzun vadeli getiriyi sağlamış durumda. Galatasaray %158,3 ile onu takip ederken, Fenerbahçe ve Trabzonspor’un beş yıllık performansı daha düşük kalıyor. Ancak son bir yılda bu iki kulübün hisseleri değer kaybettiği için yatırımcı kısa vadede olumsuz etkilenmiş durumda.
Hisse fiyatlarındaki dalgalanmalarla gelir büyümesi arasındaki farklılık, kulüplerin iç finansal dengelerindeki kırılganlığı ve piyasa algısındaki ayrışmaları ortaya koyuyor. Özellikle ciroda artış yaşayan kulüplerin hisse fiyatlarında paralel hareket görülmemesi, yatırımcıların temkinli davrandığını gösteriyor.
WarrenAI’ın spor kulüplerine dair finansal analiz görüşleri
WarrenAI analizine göre, BJKAS hissesi “düşüşte” kategorisinde değerlendiriliyor ve zarar derinleşmenin sürdüğü yönünde sinyal veriyor. FENER için “ciroda patlama, net kâr toparlandı” yorumu yapılırken; TSPOR hem düşük borç oranı hem de hissedeki yıllık getirisiyle “yıla damga vuran kulüp” olarak öne çıkıyor. GSRAY ise “ciro rekor seviyede arttı ancak hisse fiyatı baskı altında kalıyor” notunu aldı.
Sonuç olarak, dört büyük kulübün finansal ve borsadaki performanslarında belirgin ayrışmalar yaşanıyor. Yatırımcıların ve paydaşların bu verileri dikkate alarak önümüzdeki çeyreklerde yaşanabilecek olası senaryoları analiz etmeleri önemini koruyor.
